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轴研科技:冉冉升起的轴承科技之星
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      轴承行业06年完成销售收入620亿元,同比增长19.25%;轴承产量完成71亿套,同比增长18.3%;轴承行业属于机械行业中的基础件,一般发展相对平稳,周期性相对较弱。
  
    轴研科技最大的竞争优势在于公司脱胎于国内唯一的国家级轴承研究所,技术积淀较深,因而在高精尖轴承产品开发上,相比国内厂家有较大优势,产品定位于中高挡,在军工、航天、数控机床等领域应用较广。
  
    近年来我国数控机床的平均增长率约30%,公司的特种精密轴承及陶瓷轴承项目已经完成约40%的产能,随着后期投入的加大,预计07年销售收入将达到14500万元,未来3年这块业务将有望保持平均30%的增速。
  
    电主轴是高速精密数控机床的核心部件,目前公司电主轴最高转速已经达到150000转/分,其替代进口的空间相当可观,目前公司的电主轴产能仍在扩张,预计07年销售收入将达到2400万元,未来3年业务增长不低于30%.精品球轴承磨削超精自动生产线项目由新建改为与洛阳精密机床公司及青岛和信机床公司合资,这样可以相对加快项目的实施进程,预计2007年这块业务收入约2900万元左右,未来增速趋于平缓。
  
    轴承相关材料和技术业务收入的毛利率平均约为40%,二项合计在主营业务中的占比约15%左右,07年的销售收入可望达到近4000万元,未来需求相对稳定。
  
    风险因素:公司系科研院所改制而来,完全市场化运作的时间只有3年,另外经营规模与轴承专业化厂家相比较小。
  
    预计07、08年公司每股收益分别为0.47、0.6元。公司主导产品较高的技术含量孕育较大的成长潜力,07年合理PE应在25-30倍之间,对应股价为15-18元。4月10日收盘价18.25元,给予短期“增持”、长期“增持”的投资评级。  


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